黄金价格持续走高，中国香港，这个独特的国际金融中心，正在用这个最古老、最保守的资产，打出它在 RWA 赛道的“王牌”。

1 月 27 日，中国香港恒生投资宣布，其黄金交易所交易基金“恒生黄金 ETF”将基于以太坊发行代币化基金单位。

 发行结构的改变 

恒生黄金 ETF 的亮点，在于它并非简单地将传统 ETF 份额“映射”到链上，而是从一开始就在区块链上发行代币化的基金单位。

该 ETF：

• 投资者可通过合资格分销商认购或赎回代币形式的基金单位
• 由汇丰银行担任代币化代理
• 初始运行在以太坊网络上，未来可能迁移至其他公共区块链 

换句话说，这次不是“上链展示”或技术附加，而是基金份额在发行层面同时存在于传统系统和区块链账本——代币成为正式的、可操作的持有形式。

 为什么是“黄金”？ 

黄金是最典型的三类资产集合体：

• 价值储藏
• 金融避险
• 国家级战略资产

当“最保守的资产”，选择“最前沿的账本系统”时，本身就说明一件事：区块链不再只是为高风险资产服务，而是开始承接金融系统最核心的价值锚。 

 香港的链上金融结构 

恒生黄金 ETF 的代币化，是香港 RWA 战略从“概念验证”走向“商业化落地”的标志性事件之一。目前来看，从政策到资产，从清算到结算，香港正在同步推进三条关键基础设施路线：

1. 货币层：稳定币将被正式纳入体系

财政司司长陈茂波已确认，香港预计将于今年稍后发出稳定币牌照，并以：“相同活动、相同风险、相同监管” 作为基本原则。这意味着：稳定币将进入受监管的支付与结算层。

2. 资产层：现实世界资产正在被系统性代币化

香港已发行三批、总额约 21 亿美元的代币化绿色债券

恒生黄金 ETF，是首个大规模、面向公众的代币化基金样本

现实资产，正在从“登记制证券”，转向“链上原生资产”。

3. 清算层：链上与链下的连接枢纽正在建立

财政司副司长黄伟纶透露，香港正积极扩大黄金储存设施容量，目标未来 3 年提升至 2000 吨，并正在建立黄金中央清算系统，已邀请上海黄金交易所参与，目标于今年内投入运作。

这意味着：

• 黄金 → 代币化 → 区块链发行
• 稳定币 → 结算媒介
• 中央清算系统 → 传统金融接口 

一条完整的链上金融闭环，已经具备雏形。

 香港：Web3 的“超级联系人” 

香港不仅仅是在“拥抱 Web3”，更是在“重塑其国际金融中心地位”。

从稳定币牌照的预期，到黄金清算系统的建设，再到代币化绿债的发行，恒生黄金 ETF 的代币化，是香港在 Web3 时代，再次扮演“超级联系人”角色的又一例证。它将传统的万亿级资产，与最前沿的区块链技术相连接，为全球金融的未来，树立了新的标杆。

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